“我们的资管规模在扩大，步调和全球一致。”8月17日，中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬出席“2024资产管理年会”时表示，虽然说金融状况不怎么好，但本质上全球金融都必须改革。

　　图片来源：主办方

　　谈起“全球资产管理市场面临的新挑战”，李扬表示，全球资管市场在2022年有一个大回落，而在此前，增长是非常平稳的，2024年的情况更好一些，发展得更快，表明整个金融市场和经济体系确实在恢复。

　　他表示，过去几十年里，全球金融市场在相当程度上误入歧途，但是中国的资管行业发展应当说是独树一帜。

　　回顾过去，李扬特别关注到信托系资管的发展。

　　“大家都知道这几年信托日子不好过，天天听到暴雷，但资管发展得还是很快的，正好印证了资管本质是信托，资管新规已经把这点说得很清楚了。”他表示。

　　在李扬看来，发展资管在中国要克服一些制度障碍。资管的定义、法律实行是信托，而信托在中国很难有效发展。因为中国是大陆法系，对信托的发展有很多的限制，所以看到信托业大起大落。

　　“它老是在落，说明有问题，出了问题还要起，说明需要。”李扬表示，在中国法制体系下如何发展信托其实是大问题，在目前的监管框架下，如何把信托业做起来，是下一步的改革任务，而且是一个长期任务。

　　李扬强调，经济好，金融的状况就不错，中国的资管才会有肥沃的土壤，才可能有大发展。

　　但他提示，未来几年全球增长是不容乐观的，全球金融业也都在进行调整，毋庸置疑。资产增值的速度预计可能会放缓，所以资管行业可能会迎来更多的挑战。

　　他表示，资管靠的是基础金融资产，基础金融资产是国民经济、实体经济。国际货币基金组织4月份公布的预测显示：五年后全球经济增速预测值为3.1%。“是几十年来最低的，我们必须面对这个冷酷事实，资管也要面对这样的事实”。

　　谈及目前资管行业发展的趋势，李扬介绍了五个方面：

　　一是全球资产都存在成本上升、收入停滞、利润下降的问题。成本上升确实有非常多的原因。比如说员工的工资，做资管、做金融的员工工资在各个行业、各个国家都是很高的，现在开始往下降了。员工工资、交易成本这两个是比较高的，因此成本上升就会导致收入停滞，利润下降。

　　二是投资者转向了低费率产品。李扬介绍，融资分成三类：货币市场、债券市场、股票型。

　　“本来收入高肯定是投股票，但现在全世界都在转向货币市场，大家把过去分散的投放、在银行之外的各种各样的资金回收后，第一个想法就是存到国有银行。现在两年期、三年期的定期存款要计划，要指标，这说明全世界对于安全给予异乎寻常的关注”。李扬认为，这与经济、金融的风险普遍上升密切相关。

　　他表示，投资者转向低费率的产品也很有意思，看股市个股的走势，那些能够提供类似银行存款收益的股票，走得还行。

　　他提及在参加证监会主席吴清主持召开的座谈时，曾向其建议：“市场上还要提供一些让老头、老太太们养老的钱能放到里面的场所，（上市公司）要坚持分红，现金分红，一年分两次、三次都行”。

　　三是被动型基金受到投资者青睐。李扬分析称，因为被动型投资比较容易防范风险，不至于赔钱，尤其不至于让血本无归。“金融环境如果没有大的改善，这种状况看来还会延续”。

　　四是管理费下降。李扬认为，这与基金管理公司、资产管理的机构有关，是世界性趋势，就是要大规模的降低金融业的服务成本。

　　对此，李扬表示，这是中央金融工作会议回到基本理论，金融业功能是第一位的，要平衡好功能性和盈利性，功能性是第一位的，功能性是媒介，是资产交易，是资源配置，媒介的成本越低当然越好，如果反过来，金融业角度看是管理费用下降，这是普遍的问题，这与前二三十年金融业过度发展有关系，应当说是在扭偏。

　　五是通过问卷调查发现，投资者认为没有什么可信赖的产品。这些年创造产品越来越多，但自2007、2008年金融衍生品之后，投资者逐渐比较谨慎，加之经济金融状况整个不太好，所以金融机构能够投放到市场上，对投资者接受相近并且持续的产品越来越少。

　　那么，资产管理市场的出路在哪里呢？李扬说，必须要运用新质生产力。

　　一是提高资产管理的生产效率。而提高资产管理的效率根本出路就是跟上科技发展的步伐，迅速、全面、彻底、毫不含糊的运用AI。

　　二是努力开发个性化产品。资管行业要开发个性化产品，要定制化，要与客户互动，要改善销售方式。

　　三是要发展私募市场。在中国七类资产管理机构中，私募市场是稳定发展。他认为，资产管理、财富管理在相当程度上是私人的事情，私募管理与它在本质上是相配的。“在发展这个市场过程中，应当把它所投向的公司业务和它投的这些活动结合起来股票十倍杠杆炒股平台，我们这个市场就会有丰富多彩，而且有弹性了。”